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市值破260亿!!!东鹏饮料上市后就高枕无忧了?

股终于迎来 功能饮料第一股 。

5月27日,东鹏饮料(集团)股份有限公司(下称 东鹏饮料 )在上交所主板上市,成为功能性饮料第一股。东鹏饮料开盘价为55.52元,截至发稿前,股价大涨44%,市值达266.5亿元。

观察东鹏饮料近几年的业绩,其营收不断增长。2018年-2020年分别实现营业收入30.38亿元、42.09亿元、49.59亿元,实现归母净利润2.16亿元、5.71亿元、8.12亿元。2021年第一季度,东鹏饮料实现营收17.11亿元,同比增长83.37%;实现归母净利润3.42亿元,同比增长122.52%。

不过,也有媒体质疑东鹏饮料的收入、利润都存在很大的水分,疑似财务造假,并联合经销商尤其是持股经销商囤货、压货。

此前过会时,发审委就对东鹏饮料提出询问,因经销商每年增加与减少数量均较多,要求其说明经销商队伍是否稳定、新增经销商速度的可持续性。

另一方面,一直模仿红牛的东鹏饮料依旧受到老大红牛的死死牵制,加上乐虎等品牌的虎视眈眈,坐在老二位子上的东鹏饮料,想要冲出重围并不容易。

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经销商持股或有猫腻?

实际上,业界早有声音质疑东鹏饮料的收入、利润存在水分。东鹏饮料董事长、总裁林木勤被指带动进行财务造假,并联合经销商尤其是持股经销商囤货、压货。

食品观察家发现,目前,东鹏饮料的销售模式主要还是依靠经销商。2018年-2020年,经销商收入的占比分别为97.57%、97.30%、97.38%。让人疑惑的是,公司还有大量的经销商持股。

招股书显示,鲲鹏投资持有东鹏饮料7%以上的股权,仅次于林木勤和君正投资,位列第三大股东;与此同时,东鹏饮料的实际控制人林木勤同时是鲲鹏投资的第三大股东,持股比例在9%左右。

另外,东鹏饮料的前几大经销商中,东莞市金愉食品有限公司及其关联方的实际控制人林景照也是鲲鹏投资的合伙人之一,持股比例在4.5%左右;深圳市安尔雅供应链管理有限公司及其关联方的实际控制人郑细强也是鲲鹏投资的合伙人之一,持股比例在1.8%左右。

一般来说,经销商持股,有利于上下游产业链资源的共享与协同,通过让经销商分享公司发展成果,从而提高企业自身凝聚力和市场竞争力。不过,也要慎对 关联交易、同业竞争、利益输送 等情况。

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千年老二 的隐忧

一直以来,东鹏特饮依靠售卖低价版中国红牛赢得了 千年老二 的地位。

根据欧睿国际发布的《Energy Drinks in China》报告显示,在2019年,国内功能饮料市场规模已接近600亿元,东鹏特饮占据了能量类饮料市场大概15%的份额,而红牛则占57%,几乎是东鹏的4倍。

根据公开资料,东鹏饮料的主要产品有东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等,其中东鹏特饮无疑是东鹏旗下最为知名的产品。

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