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战投方确定后股价却连续跌停:海航控股重整草案“简单粗暴”

来源:经济观察网 作者:李华清

9月14日开盘后,海南航空控股股份有限公司(600221.SH,以下简称“海航控股”)和海航基础设施投资集团股份有限公司(600515.SH,以下简称“海航基础”)又是跌停。

9月12日晚间,海航控股和海航基础确定战略投资者,9月13日,包括它们自身在内,海航系另一未确定战略投资者的个股,供销大集集团股份有限公司(000564.SZ,以下简称“供销大集”)),股价走势均是一字跌停。

从发布战略投资者招募公告,到最终确定战略投资者,花了半年的时间,海航集团党委书记顾刚在9月13日的会议上称“战略投资者的确定,为下一步的重整工作奠定了基础,有利于重整计划的更好落地”。在顾刚眼里是“有利于重整计划更好落地”的信号,二级市场给出的反馈却是跌跌不休。

如何解释确定战投后海航控股二级市场股价的走势,市场上也是众说纷纭。有人认为,这是股民在用脚投票,对辽宁方大集团成为海航航空主业板块战投的不满,有人认为,是对出资人权益调整方案的不满,有人认为是对资本公积金转增股本的安排不满,有人认为,这是单纯的利好出尽,毕竟海航控股在8月31日至确定战投的这段时间里,收了3个涨停板,此前也曾因战投的消息收获过涨停板。一时之间,外界对海航控股的重整方案似乎难以形成清晰、统一的评价。

“整体来看,方案简单粗暴,但是利于效率执行。” 对于海航控股及海航基础的出资人权益调整方案,京师律师事务所证券和投资基金部主任刘盼盼则如是点评。

重整方案是利空还是利好?

海航控股在9月12日公告过,管理人已经根据与辽宁方大集团达成的重整投资方案制定了重整计划草案,但目前外界尚未可完全窥见重整计划草案的全貌,重整计划草案将在9月27日的债权人会议上被表决。

目前可以确定的是,重整计划草案涉及出资人权益调整,海航控股将以自有的A股股票为基数,按照每10股转增10股的方式实施资本公积金转增股本,转增形成的股票不向原股东分配,全部按照重整计划进行分配和处置。转增形成的股票中,大概将有不低于四分之一的股票用于引入战略投资者,每股价格尚未披露,股票转让价款优先用于支付重整费用和清偿部分债务,剩余部分用于补充流动资金。其他的转增形成股票以一定的价格抵偿给海航控股及子公司部分债权人,用于清偿相对应的债务。

光是已经披露出来的信息,就已经有股东对海航控股的重整计划草案不满。有股民在股吧里发言称“这是最没技术含量的方案,相当于变相增发”,稀释了现股东权益。也有股民认为,海航控股走到资不抵债的地步,大股东有过错,这个方案却对所有股东各打五十大板,对小股东不公。也有股民认为,每10股转增10股,超乎心理预期,若是每10股转增2股,好接受一些。

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